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”陈诺说，“赌博是靠运气，投资是靠认知。虽然现在看起来，都是在赌涨跌。但区别是，我知道我为什么买，买的什么，风险在哪，能承受多少亏损。赌博的人不知道。”
“你知道？”
“我知道。”
“你怎么知道的？”
陈诺看了他一眼：“看书，思考，观察。”
周浩将信将疑，但没再问。
吃完饭，两人去上课。教室来了二十多人，比上次少。看来市场不好，连上课的心情都没了。
吴建国走进教室，看了眼台下，没说什么，打开投影仪。
“今天讲‘处置效应’。”吴建国说，“简单说，就是投资者倾向于过早卖出盈利的股票，而过久持有亏损的股票。为什么？因为人性厌恶损失。亏了，就想着等回本再卖，结果可能越亏越多。赚了，就害怕利润回吐，赶紧落袋为安。”
他讲了些例子，然后说：“这个效应，在熊市里尤其明显。很多人被套了，不肯割肉，硬扛，结果从浅套变成深套，最后绝望割在底部。牛市里，赚一点就跑，错过主升浪。”
“那怎么办？”有学生问。
“怎么办？”吴建国笑了，“反人性。该割肉时割肉，该持仓时持仓。但知易行难。知道和做到，隔着十万八千里。”
他顿了顿，目光扫过台下，落在陈诺脸上：“陈诺，你来说说，如果你是投资者，被套了20%，你会怎么办？割肉，还是持有？”
陈诺站起来，教室里安静下来。上次他在微观经济学课上的发言，已经小范围传开了，不少人都知道他“语出惊人”。
“看情况。”陈诺说。
“什么情况？”
“如果买错了，公司基本面恶化，行业下行，那就割肉，不管亏多少。如果没买错，只是市场情绪导致下跌，那就持有，甚至加仓。”
“你怎么判断是买错了，还是市场情绪？”
“研究公司。看财报，看行业，看管理层。如果看不懂，那就别买。”陈诺说。
“如果你研究过了，认为没买错，但股价一直跌，跌了30%、40%、50%，你还持有吗？”吴建国追问。
“持有。如果没钱了，就看着。如果有钱，在极度恐慌时加仓。”陈诺说。
“极度恐慌？怎么定义？”
“就是现在。”陈诺说。
教室里响起低低的议论声。吴建国抬手示意安静，看着陈诺：“你认为现在是‘极度恐慌’？”
“是。成交量萎缩，营业部没人，论坛没人讨论，连骂娘的人都少了。媒体开始讨论‘推倒重来’。这符合恐慌的特征。”陈诺说。
“那你认为，现在可以加仓？”
“可以。但要看买什么。垃圾股，不管多便宜，都不能买。好公司，便宜了，可以买。”
“什么是好公司？”
“赚钱的，现金流好的，行业有前景的，管理层靠谱的。”陈诺说。
“你能找到这样的公司？”
“能找到几个。”
“比如？”
陈诺沉默了两秒，说：“比如万丰地产，海天味业。”
教室里安静了一下，然后有人笑出声。是刘强，坐在后排，胖脸上带着嘲弄：“陈诺，你搞笑呢？万丰地产？现在房子卖不出去，地产股天天跌停，你还敢买？海天味业，一个卖酱油的，有什么前景？”
陈诺没回头，只是对吴建国说：“这就是分歧。有人觉得是垃圾，有人觉得是金子。时间会证明谁对谁错。”
吴建国点点头，示意陈诺坐下。他看向刘强：“刘强，你觉得万丰地产是垃圾，理由是什么？”
刘强站起来，有点得意：“老师，这不明摆着吗？美国次贷危机，就是房地产搞的。国内房子那么贵，老百姓买不起，肯定跌。地产公司负债高，房子卖不掉，资金链要断。这种公司，不死就不错了，还金子？”
“有道理。”吴建国说，“陈诺，你怎么看？”
陈诺没站起来，只是说：“房子是贵，但中国人要住。城市化还在继续，人口还在往城市流动。短期有波动，长期看，好地段的好房子，依然稀缺。万丰地产在核心城市有土地储备，财务相对稳健，能活下来。活下来，就有机会。”
“那海天味业呢？卖酱油的，能有多大空间？”刘强不服。
“中国人要吃饭。酱油是必需品。海天是行业龙头，品牌强，渠道深。经济再差，人总得吃饭，总得用酱油。这种公司，抗周期。”陈诺说。
“抗周期？那它股价怎么也跌？”
“因为市场情绪。所有人都悲观时，好公司也会被错杀。”
“错杀？你怎么知道是错杀？说不定就该这么便宜！”
“所以是分歧。”陈诺说，“我认为是错杀，你认为就该便宜。各自用钱投票就好。”
刘强还想说什么