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团，已经动用大笔资金。即使现在从星河游戏公司获得大量的营收和盈利，但是，暂时无法支撑来收购这两大集团中的任何一家。”
虽然可以从汇沣借贷，但是，现在程功已经从汇沣那里借了不少贷款，这些都是要偿还利息和本金的。
“第二，现在怡和集团，香江置地在香江总督府和Y国的影响力还是很大，我们能够吞掉九龙仓，和记黄埔，甚至香江电灯集团，但是，如果想吞掉怡和集团，香江置地，怕是总督府和Y国那边，这一关还是过不去。”
毕竟，作为香江四大洋行之首的怡和洋行和全球最大地产集团香江置地，影响还是很大的，程功一个华资就想那样吞掉，Y国和香江总督府必定不愿意的。
至于收购香江电灯集团的影响力明显要小许多。
“老板，那我们眼睁睁看着他们通过这种相互交叉控股的模式来抵御我们的狙击？”曹志明又问道。
“当然不是，他们要那样做，当然是怕我们了。但是，我们当然不能什么都不做，就那样看着。虽然我刚刚说了现在吞掉那两大集团的时机，无论是资金，还是政治影响力各方面还不到时机，但是，这段时间，他们在采取相互交叉控股模式的情况下，我们也可以在悄悄买入香江置地，怡和集团的股份。”
也就是说，程功只是没有对那两大集团进行立刻收购，因为没有那么多资金，在政治各方面考虑也不行的情况下。
但是，可以先从这两大集团里面悄悄买入股份。
等到怡和集团，香江置地遇到第一波危机，也就是1983年上下，到时也就是程功狙击这两大集团的最佳时机。
“志明，现在看怡和集团和香江置地相互交叉控股，看似短期之内确实是可以抵御我们的收购。但是，长期来看，这绝对是一个危害。”
曹志明，贝丝目光都看向程功。
“这是一种杀敌一千，自损八百的战略失误。其核心危害在于，它将两家巨头企业捆绑成一艘“连环船”，一损俱损，严重牺牲了集团的财务健康，战略灵活性和股东利益。”
“第一，资金效率低下，巨额资金会被冻结。”
两家大集团相互持股，需要动用巨额资金来锁定对方的股权。
这笔庞大的资本本可以用于更具生产性的用途，如投资新项目，开发新市场，升级技术或提高股息回报，但是，却被冻结在单纯的股权防御上，导致资本回报率大幅降低。
除此之外，为实施互控而投入的资金部分来源于借贷，这增加了集团的整体负债水平，在经济下行时期利息负担会变得异常沉重。
“第二，风险联动，抗风险能力不升反降。”
两家集团互控结构，本意为共同抵御外部风险，但是，实际上却创造了一个内部风险传导通道。
当其中一家公司陷入困境时，会立即拖累另一家。
事实上，当时1983年香江地产市场崩溃，置地公司巨亏逾13亿港元。
由于其业绩惨淡，通过持股关系，直接导致怡和集团的利润也大幅下滑。
不但如此，防御结构反而成了放大器，将置地的风险毫无保留地传递给了怡和。
其后更是导致香江置地产生的长期和短期加起来的债务超过百亿港币，和当时的陈松靑的佳宁集团产生的债务是差不多的，都是百亿港币窟窿。
如果不是西门.约瑟克求助香江全部银行，在几十家银行借贷的借助下，即使是香江置地也会和陈松靑的佳宁集团一样破产倒闭。
除此之外，这种结构使得整个集团更容易受到单一行业周期波动的影响，无法实现风险分散。
。。。
曹志明，贝丝目光看向程功。
“志明，所以说怡和集团和香江置地相互交叉控股，只能避免一时而已。当然，这一段时间，也正好是我们消化已经收购那些上市公司，并且尽可能从星河游戏公司等获得更多的资金，等到那个时候，即使这两大集团相互控股，我们有足够多的资金，而且在政治方面已经没有任何影响下，我们到时是吞掉怡和集团，甚至香江置地的。”
此时，曹志明是真的被惊讶到了。
刚刚他在得知钮壁坚要让怡和集团和香江置地相互控股以抵御程功对他们可能得狙击，曹志明确实是担心起来。
倒是没想到，老板早已考虑清楚了。
“志明，他们要交叉就交叉，我们私下一直在买，能买多少就买多少。”其实，当时李加成，包裕刚等人私底下也是一直在买这两大集团的股份。
可惜的是，他们根本就不是真正合作。
现在不一样，程功可不会像李加成和包裕刚那样的表面合作，他到时要依靠自己和星河投资公司吞掉这两大集团。